陈玖福（8月份）：
监管风暴来袭
闲不住的手需要反思
玖福投资组合
(2016-08-01 18:05:44)
从消息面看，监管层不断加大监管力度，使得绝大多数机构对后市看法悲观，周一低开之后盘中数次放量跳水，最低下杀至2931点，杀穿了上周三的最低点2939点，下午在创业板率先探底回升的带动下，上证指数也小幅回升，收复了部分失地，最后报收在2953.39点，下跌25.95点，跌幅0.87%；创业板指数收盘2099.18点，下跌23.23点，跌幅1.09%。
从市场运行观察，尽管上证指数跌穿了上周三的最低点，但绝大部分时间还是运行在上周三大阴线的下影线之中，而下午的探底回升显示短线继续杀跌动能消耗较大，做多动能正在积蓄。从量能变化看，周一沪市成交1624亿元，较上周五成交额1702亿元小幅萎缩，也显示出杀跌动能有衰减的迹象。从热点观察，从前几日的热点全无到本周一煤炭有色开始反击，市场正在寻找新的做多品种。综合分析，大盘经过连续杀跌之后，周一出现短线止跌迹象，但调整的时间还不充分，要大幅反弹的条件还不具备。
本周一上午，财新和Markit联合公布的数据显示，中国7月财新制造业PMI50.6，预期48.8，前值48.6，远好于预期，这是2015年2月以来制造业运行首次回升，终结了16个月以来的低于50的荣枯线趋势。但是中国7月官方制造业PMI为49.9，比上月下降0.1个百分点，微低于临界点，预期值为50，低于预期。从数字变化可以看出近期的几大变化：经济从快速下滑期步入L型缓慢探底期，物价从滞涨幻觉到温和回落，货币从主动放水到挤牙膏式宽松，政策取向从上半年稳增长到下半年供给侧改革，房市从刺激加杠杆到抑制泡沫，股市从快熊到震荡市，风格从题材炒作到业绩为王，债市从大牛到小牛。
后股灾时期，期待来一波"吃饭行情"成了A股投资者最大的愿望。上半年市场一直半死不活，7月份大盘扑腾了几下准备翻身，眼看着"饭碗"端上了桌，可大伙刚要伸筷子，饭菜又被收了回去。是谁把饭菜收了回去？上周三大盘再度出现暴跌，市场趋势转升为跌，而触发市场下跌的关键因素却是政策之手。
种种迹象表明，近阶段监管层监管力度在不断加大，尤其是对于概念炒作、借壳重组等的监管力度还在不断加码。
一方面，沪深交易所自年初以来不断强化对于异常交易的监管力度，近期更是各自出招严控市场炒作。股价连续上涨要查，盘中有大单拉抬股价要查，研究报告发布后股价上涨也要查。只针对上涨的查处，给市场一个感觉就是股价只能跌，不能涨。特别是相关股票一自查就要停牌，停牌的股票一复牌就补跌。另一方面，自证监会并购重组委下半年的审核工作正式启动以来，对于借壳重组的审核也正不断收紧。证监会官网数据显示，仅过去一周就有5家公司的并购重组申请被否，而今年前6个月累计只有8家被否。
统计数据非常清晰地说明，A股市场大的系统风险多由政策导致。随着一线监管无微不至地笼罩到交易的每个环节，它正在导致越来越多微观的政策风险。于是，近阶段政策风险成了投资A股最大风险，"闲不住的手"需要进行反思。
亚当·斯密很早就指出市场有看不见的手，要尊重市场规律。但如今的监管政策，却成了闲不住的手，什么都想管。这样的监管理念，可能最终适得其反，甚至可能会引发结构性系统风险，导致多输的格局。也许，现在已经到了该对具体监管细节进行认真反思的时候了。
（源自：陈玖福的博客）
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