谢百三：中国企业上市欲望很强 但是有两个病
长期看好中国经济
2015-09-25 16:48
我对中国经济长期看好，看好的原因：第一是政局稳定，人心思治、思富。第二市场大。人口红利在减少，但还是有，比国外劳动力价格低很多，但人才多多，一年700万大学毕业生，农村城市化运动方兴未哀，人民币购买力较强，是仅次于美元的世界上第二大强势货币。
所以我说我对中国经济长期看好，但是短期有波动，我和很多学者探讨，他们说今年第四季度见底了，有人讲是V字型，有人讲L型，这个我不同意，我认为就是下行，下到多少不知道，厉以宁老师给我们上课说中国经济不能下的太快，一定要有一定的增长速度，中国经济像自行车，太慢了会倒下来。但我认为会下去，下到现在是6.9%，下到6.5到6.6%都有可能，因为现在太大了。
弗里德曼和凯恩斯是最伟大的经济学家，弗里德曼去世的前一年华尔街做了一个调查，就问了一个问题，70年以后哪个国家竞争实力最强大？发展最快？很多经济学家毫不犹豫回答了说中国发展最快，中国经济最强大，有两个经济学家答美国，两个经济学家答欧洲，欧洲和美国的人口和GDP差不多，我认为我是长期看好中国的，尽管中国有很多不尽人意的东西，贪污腐败啊，贫富差别啊，但是这是两回事，中国经济的高速增加没有矛盾，贫富差别永远都有。
第二个问题中国经济长期看好但短期有调整，不过不会出现日本那种调整20年的情况。
中国股市不是宏观经济的晴雨表
还有一个中国股市有什么情况，第一个中国股市不是宏观经济的晴雨表，宏观经济涨，股票可以涨可以不涨，宏观经济跌，股票也可以涨也可以不跌。中国的实体经济30多年来总体每年增长9%，但是股票市场不是按照这个往前走的。
另外中国的股市面临着这样的环境：货币发的很多，这一点国盛证券董事长裘强也讲了，他说要到一万点，我说他有一个前提——三年到五年内到一万点，这个可能趋势是有的。
中国的环境就是货币发的很快，大家还记得吗？房地产，为什么全国房地产不一定涨得动，北上广深，特别是北上深，广州还好一点，广州是两三万一平米，北上广深房价很难跌，上海500多个学校，500多个医院，有很多轻轨，环境确实很好。
房地产涨到一个最重要的原因，就是货币发的太快，把货币管住了，这个就是本事了。各位朋友你们记住，大量货币到来的时候不会什么都不涨的，也不会什么都涨，饮料不会涨，咖啡不会涨，它集中在老百姓迫切需要的、不可再增加的东西里面涨。
注册制时间还未到
另外中国的上市公司虽然有股权制的问题，但是中国上市公司里面相当大部分是国有企业，这种公司他国家法人不会乱上市的，他要控制50%，这个就是一个特点。另外一个特点就是中国的上市公司无论是民营企业中外合资企业都喜欢来融资，叫做增发配股，融资再融资，那这个愿望是非常强烈的，为什么？你怎么好你实际上挣2000万，他一上市就挣3个亿，所以说中国的企业上市欲望很强，有两个病，一个叫做糖尿病一个就是尿崩症，一个就是不停的吃饭一个就是不停的喝水，我们的上市公司都想融资，所以说现在一直在推注册制，想注册制以后就简单了，就上。
但是我认为不知是真搞注册制还是假搞注册制，真搞我觉得时间不到，为什么注册制时间不到，注册制就到工商管理局登记，我听说北京公司注册登记很难，但是上海江苏很容易，所以我们那个注册制不到时间，不能照搬美国和欧洲的做法。
另外一个特点中国的股市基本上没有做空机制，所以说和他们一起座谈，说我们股票跌的很厉害，你们很生气吗你们很难过吗？我说是啊，6124跌到1000多点我们很难过，你们为什么难过，你们为什么不做空啊？在美国的话，跌，做空了的很开心，我们基本上没有做空机制。
这有几个小券商，有长城证券，他们融的很少，为什么不搞对等大规模的做空机制，因为这个资产主要是为企业服务的，为了发行股服务的，你要做空他上市的股价就不会高，我是这样认为的。
做股票：牛市早期放大做
我个人的看法，战略上藐视上，战术上重视他，我现在讲牛市早期放大做，什么时候是牛市早期，我给大家提供一个标准，什么时候？公司可转债，熊市里面它是转债的，利息1.5%到2%，利息很低，牛市就是股票了，比如说中海发展可转债，其中转债都是好转债，中国银行可转债跌到100块的时候就跌破了，这个可转债跌到100块了，他上市就155块，可转债回到100块附近底部就到了，这是一个大底部。
那这种情况下你可以放大做，怎么放大，我上海的朋友，北京的朋友他们都做了同一件事情，中海发展可转债和别的可转债放大多少倍，1000万买了以后这个可转债是可以抵押的，是一个回购，1000万借900万，900万再抵押，然后是810万，他是通过回购，然后买进2个亿，我说哪儿有那么多钱，他说放大2000点，当时的中海转债101块，后来中海转债涨到170块。
牛市的早期放大，融资配置都风险不大，但是到中期这些杠杆要缩小缩小缩小，那什么时候中期啊，不要等，见好就收，如果是2000点到了3500、3600你就缩小。
巨大的财富是思想创造的
我三个原则，不借钱，不贷款理财，不搞私募基金，就是发债，我说你为什么搞私募基金才23岁，我说你没有搞清楚牛市和熊市。我说为什么要搞私募基金，赚佣金就是不自信，各位朋友你听我讲，我刚才也聊了，如果一个人有了2000万，在北京有一套两套房，再有一千万到二千万就可以了，钱没有是万万不行的，钱要太多是万万没有用的。
昨天中央电视台我看了一个节目，财经频道，樊纲教授出来讲话，反对炒股，全国1亿多人民都炒股，关键是怎么炒，牛市早期放大做，蓝筹股，什么时候买，“五中全会”，哪“五中”？中信证券，中国人寿，中国银行，中国重工，你买就行了，因为牛市的早期，到了中期要搞配置。那现在什么叫做中期，就是涨的慢，很多很多涨的慢的，涨不动，到了他的高点，我再说一遍，3年5年以后到1万是可能的，战略上要重视他，那这个到了比较危险的时候，我们说也要换成全不会亏的股票。
各位朋友你们不知道有没有看我的文章，你们最好看一下，我礼拜四晚上有一篇文章，三个小时不睡觉写的，礼拜五登出来，网上看的人很多，那你们听我讲，市场上有一些不会亏的股票，我最近几年，你们记住了，巴菲特讲了一句话，巴菲特的书买一套500多块钱，但是从头到晚读完，最重要是一句话，投资理财的第一条原则是不能亏损，第二条原则是记住第一条原则，买房子的第一条原则是地段，第二条原则是地段，第三条原则还是地段，那股票市场就要做到不亏损，一定要寻找那些不会亏的股票。
2012年我买了什么，我听说你们在座的都是证券公司的大客户，起码都是几百万以上的，但是我跟你们讲，不懂债券，不懂基金，你是做不大的，熊市里面有机会，熊市买AB类基金的A类。
你们记住我的话，普通的劳动创造小钱，简单劳动创造小钱，巨大的财富是什么创造的，是思想创造的，是视野创造的，是激情创造的，是知识创造的。
（本文整理于第九届中江国际论坛暨国盛证券2016年大型投资策略报告会谢百三演讲）
凡是重视学习的，要么升官，要么发财！
——在北大谈贫富差别的个人原因之一
——兼谈本周股市与经济
——复旦大学金融资本市场研究中心主任
一、金秋十月，又回母校北大讲学
金秋10月，又回到了母校北京大学，2015年10月15日夜，在"一教"向济济一堂的北大、清华同学及投资者们做了一场演讲：《同是一片蓝天，何以改革开放37年，有人千万富翁，有人家徒四壁》。
笔者首先谈到了；近几十年是中国几千年文明史上最好的一个时期，是比汉"文景之治"，唐"贞观之治"，“开元之治”；明“永乐盛世”，清康雍乾盛世，时间更长，级别更高的一个高速发展时期。37年来，我国GDP增长了183.68倍。人均GDP已达到 47902元，（合7519美元。）；全国70城市及几千个中小城市盖起了成千上万高楼大厦；办起了一千多所大学。上万所中学和医院。
和平高速发展给人民带来了很大的财富与实惠，中华民族已傲然屹立于世界各民族之林，成为人类发展的又一面旗帜；但是中国也存在着各种严重问题：如贪官多多，贫富差别很大等等等等。（但在历史上与五个盛世中，以上2问题均也长期大量出现存在过的）。
二、政府应尽力消除贫富差别
笔者谈到中国政府应该在消除，减少贫富差别中有所作为。如给公民平等的受教育机会，平等的政治环境，平等的医疗保险，平等的寻找工作就业机会等等。
但是，个人本身对贫富差别，其作用影响也极大。
古有杜甫诗"朱门酒肉臭，路有冻死骨"为证；今有巴菲特几百亿美元，李嘉诚之巨富与失业贫民之差别为证。
笔者认为从某种角度看，个人自身的作用与影响更大，一共有22个原因。
其中第一个原因是对学习是否重视。在我亲身经历过的人中，只要是正直，善良，爱国的人士，有高度重视学习的大多都可以大获收益。长期坚持，联系实际最后必然成功。他们要么在清官的道路上长期升迁，为国为民做好事，要么发财，在理财道路上渐渐巨富，成为中国的比尔盖茨，中国的巴菲特。
三、朱镕基十分重视学习，并很快办起了上海证交所
1988年7月13日下午1:30-4:30时任上海市长朱镕基请我到上海市政府会议厅讲课。听众是他及上海各经济领域负责人及上海市体改委负责人。
在3个小时中，我讲了物价改革必须慢慢涨，慢慢改。而企业改革要加快，特别是股份制改革，它关系到中国经济改革成败大局。
朱市长很少打断，不时地让我讲下去。
他极能抓重点，对股份制改革问了又问，高度重视股市，并表示，对上海的改革，发展及中国改革开放充满信心。
2年后，中国发生了“6.4”政治风波，外资不少撤走了；朱镕基审时度势，立即决定创办上海证券交易所（1989年12月3日上海市委常委扩大会议，请龚浩成，陈彪如一些经济学家参加）。并令尉文渊牵头组织，建设，批给他400部电话。
这样，1990年12月19日，上海证交所在政府的公开支持下，鸣锣开张了；中国股市未来必定延续的万年历史就此开始了。
朱学习认真，联系实际，实践了厉以宁等学者的观点，开办了证交所，对中国经济发展实际上是居功至伟，且也官至“宰相”之位。在他领导中国经济的13年中（1990-2003年），中国经济每年GDP9-11%高速增长；汇率稳定，房价不涨，创造了中国奇迹。成为经济学界及人民称颂的一代明相。
四、俞正声虚心学习，关心全国改革
1988年8月，暑假，我受邀为烟台市市委、政府、人大、政协四套领导一起讲课半天，从下午1:30-5:30；几百个干部，静静地听，无人走动，无人去上厕所，后来用公车送我去火车站，赶去北京。后来才知第一排中间的一位女士竟为市长俞正声爱人（经委副主任）不停地记笔记。回到复旦后，竟收到俞正声市长亲笔来信，说了听了我的讲课录音很高兴，很受启发；并问我，有没有中国改革的整体方案。我立即回信让他问北大厉以宁教授索要。（后，俞正声果然去信北大厉老师要，厉老师很快将方案寄给他）。此时我认定俞正声在关心国家大局，宏观经济，此人必定会为国贡献更大。
后来俞当了青岛市委书记，又请我去青岛讲学一周。
以后他的职务节节上升，城市建设部部长、湖北省委书记、上海市委书记（在此期间，我又多次去信，每信必有批示）。有一次他让秘书来电告知：“谢百三教授的关于房产税的博客文章，我看了6篇，虽然措辞激烈，但用心良苦，感谢谢教授！"
并且对一封信，连续2天批示2次，达五点之多。他秘书讲，他从未看到俞书记会如此重视一位学者来信的。
可见，俞正声极重视学习，重视民间意见，并理论联系实际。目前他身居政协主席高位，我可以肯定他是廉洁奉公，清明智慧的。一心为人民做事之好官！
五、王石极重视学习，并学了马上实践，终于成为名人。（待续）
六、上海长宁区妇婴医院医生极重视学习，大买股票盈利！（待续）
七、300名护士及友人不重视学习，错失致富良机，穷啊。（待续）
『本周经济与股市：中国股市处于较强势反弹中。上证指数本周冲出3250点的箱形波动上届轨；连涨5天，周五上到3390点一带。
每天都有很多家涨停板。市场人气渐渐恢复；令人高兴和欣慰。这次中国政府之救市到现在，是完全成功的。
因此有一句格言，一个经济体，最重要是市场与政府。只有政府可以决定是个市场经济还是计划经济。它可以令一斤盐0.13元持续17年；也可以突然转型搞市场经济。
这次股市从5100点下跌，按照技术分析人士；纯技术分析是可以跌到很低的位置的。但是政府在3000点一带坚决救市，力挽狂澜；终于使人们认识到，政策底与市场底已汇成为一底。人气渐聚，股市又缓缓的上行。个股行情灿烂缤纷。主板与中小板，创业板行情此起彼伏。
一派人依然看空后市，特别是一些高手，大腕，从5100点附近挣了大钱后，迅速逃出。至今因盈利颇丰；对股市大势深深地持警惕，怀疑态度。（可以理解）。
但也有一些高手已转为看多。认为市场有可能在3000点向上又发起一波牛市行情。因为当时管理层曾经承诺4500点以下、对50亿以上额度的融资不允许。这对股市、国企、民企都是很致命的。因此，它们要把它弄上去。此外，救市吃进去的很多股票，也要盈利后退出。因此，从政策上讲股市难跌易涨。但股市上涨时，与市场高手们通话，依然有人看空股市，认为仅仅是一波小反弹而已。建议控制仓位，打打游击。
（注意：以上仅供参考。市场是战场，形势瞬息万变，故股市分析意见仅供参考。一切以市场的实际情况决定。切切！）
（源自：谢百三的博客）
