03
未来世界，最重要的5件事
接下来，我想分享一下关于未来几年，影响世界的5个决定因素的总体想法。
这5个因素是创新、债务/货币/资本市场周期、内部秩序和混乱周期、外部秩序和混乱周期、自然灾害。这5个因素在过去影响最大，我相信也会对未来几年产生最大的影响。
1. 人类的创新能力
发明创新显然是决定一国状况的最有力因素。
想想多少我们习以为常的东西是在过去150年里发明或发现的。
例如电话（1876年）、电灯泡（1879年）、内燃机车（1885年）、无线电（1895年）、电影（1895年）、飞机（1903年）、电视机（1926年）、抗生素（1928年）、计算机（1939年）、核武器（1945年）、核电站（1951年）、GPS（全球定位系统，1973年）、数码相机（1975年）、网上购物（1979年）、互联网（1983年）、在线搜索（1990年）、网上银行（1995年）、社交媒体（1997年）、Wi-Fi（无线通信技术，1998年）、iPhone（苹果手机，2007年）、CRISPR 基因编辑（2012年），等等。
进步以巨大而稳健的方式展开，塑造未来，但这是通过我们无法想象的具体突破实现的。科技和技术就是以这种方式进化的。其他几乎一切事物的进化，如生活方式、国内和国际政治等，都是以类似的方式发生的。
我相信人类通过发明创造的进化正在加速，大多数人将从中获益。这是因为，我们目前看到的最重要的发明，提高了所有思考的质量和数量，而且我们知道还将看到很多这样的发明。
比如，量子计算与人工智能的进步和更广泛的应用，将极大地提高学习和改进的速度，其之于传统计算的进步，将如同计算机之于算盘的进步一样，带来全球财富和力量的变化。
即使没有量子计算的推动，我也预计，由于我们能看到的原因以及目前还看不到的很多其他原因，人类寿命将在未来20年里大幅延长（延长20%-25%或者更多）。一些已经出现的发明包括医疗保健、健康监测和提供建议的可穿戴设备中的人工智能和机器人，基因组测序技术和基因编辑技术的发展和实际应用，mRNA（信使核糖核酸）疫苗技术的提高，营养和药物方面的突破，等等。
在未来5-20年里，这样的变化将在不同程度上发生，我相信这些变化叠加起来，将带来前所未有的财富和力量大转移。
所以我的观点是，发明创造和生活水平的提高将可能变得更强更快——如果人类没有先毁灭自己的话。因此我对长期趋势持乐观态度，并渴望押注于伟大的新发现，去尝试拥有创造新发明和从中受益的企业的股票。
2. 债务/货币/资本市场/经济周期
如前所述，这个周期是驱动经济波动的最重要因素。
基于我对历史和现状的解读，以及我对经济机器运行方式的理解，以世界储备货币尤其是以美元计价的付款承诺规模太大、增加太快，无法用硬通货来支付。
换言之，以这些货币计价的债务过剩，因此可能需要印钞来偿还债务，债务增长和利率可能会维持在低于通胀率和经济/收入增长率的水平。
这反映出，主要储备货币国家处于其债务/货币/资本市场/经济周期的后期，财富可能越来越会以某种方式再分配：从拥有大量财富的人转移给财富不足的人。实际情况依各国具体国情而不同，但这可能会是世界范围内的趋势。
长远来看，最大的风险是“货币价值”风险，而大多数人对此重视不足。
需要明确的是，有巨额赤字的储备货币国家，其赤字和债务是以本国货币计价的，所以因这些国家能通过印钞来还债，它们就能把风险从债务人自身转移给持有债务的债权人。
因此，主要风险不是这些大债务人会违约，而是债权人持有的资产将会贬值，即持有债务资产带来的回报率将低于通胀率。
我相信，即将发生一场从债权人到债务人的财富大转移。所以，债务资产（特别是现金）可能会表现很差，债务负债可能值得持有，特别是如果将其投资于有利可图的颠覆性技术和回报率高于成本的可靠投资。
这对于（最重要的）美元和其他较次要的储备货币意味着什么？最有可能出现的情况是，这些货币将会衰落，其轨迹类似于历史上的储备货币：经历长期缓慢衰落，然后迅速衰落。
下面这两张图描绘了一幅很清晰的画面。例如，尽管美国的债务负担很高，但其债务是以全球最主要的储备货币美元计价的，所以美国能通过印钞来偿还债务。这降低了美国的违约风险，但增加了贬值风险。
因此，如果美国失去储备货币地位，那么它将陷入严重的财政困境。俄罗斯和德国在债务负担图上排名很高，因为这两国的债务最少。俄罗斯不拥有储备货币地位，德国拥有一定的储备货币地位，因为德国使用欧元，目前欧元是全球第二大储备货币。
在债务负担图上，中国的排名处于中游，这是因为中国的债务规模处于中等水平，大多以人民币计价，大多由中国人持有。中国的储备货币地位正在形成。
3. 内部秩序和混乱周期
罗贯中的经典名著《三国演义》开头写道：“天下大势，分久必合，合久必分。”中国和大多数其他地方一直是这样，而且未来可能也是这样，所以这是一个很好的原则。
我只是想提醒大家一个关键的原则：和平带来收益，战争造成损失。
如果各方合作，有序竞争，不把资源浪费在斗争上，生产力和生活水平就会提升。如果各方斗争，就会浪费资源（有时包括生命），创造少而毁灭多，生活水平就会下降。因此一国内部的冲突程度是一个很重要的指标。
目前，不同国家内部正在发生不同规模的冲突，如下图所示。美国的内部冲突尤为严重，似乎处于周期的第五阶段（财政状况糟糕，冲突激烈），而中国似乎处于周期的第三阶段（出现和平与繁荣）。
虽然我认为美国在未来10年里陷入第六阶段（类似于内战的情况，明显迹象是规则被忽略、双方都情绪化地攻击对方、发生流血事件）的可能性只有30%左右，但这一风险已经高得危险，美国必须加以防范。
有迹象表明，这种情况正在美国发生，比如一些人质疑选举的有效性，表示为达其目标不惜战斗。
关于选民情绪的民调数据描绘了一幅两极分化和不妥协的画面。例如，在2019年的一次皮尤调查中，55%的共和党人和47%的民主党人认为对方的道德水平低于其他美国人，61%的共和党人和54%的民主党人表示和对方的价值观不同。
近期的一项调查显示，15%的共和党人和20%的民主党人认为，假如对方有大量成员“一命呜呼”，美国将会变好。
美国国内的总体冲突水平现已达到自20世纪60年代末的民权运动和抗议越南战争以来的最高水平，但意义不如当时。
“内部纷争”（主要反映街头示威情况）指数处于中等偏高水平，而“政治冲突”指数处于20世纪20年代初以来的最高水平。在20世纪20年代初，战后的严重衰退和大规模劳工骚乱导致民主党在选举中惨败。
因此，未来几年里发生的政治冲突和变化将非常重要，非常有预示意义，值得美国人和全世界警惕。
因为美国这个世界最强国正处于“边缘”，可能向一边或另一边倾斜。美国国内的分裂状况正在加剧世界其他地方的不稳定。局势发生任何恶化，都会造成至少和历史上的那些时期一样的破坏性。
虽然我们不能确定美国的分裂和冲突是将加剧还是缓和，但我们知道，长期势头是朝着分裂加剧的方向发展，这是一个严重的风险。
美国面临的最大挑战是内部挑战：美国是保持强大和团结，还是继续纵容分裂和内斗，走向衰落？
4. 外部秩序和混乱周期
所有帝国都会衰落，被崛起的新帝国取代。要了解这样的变化何时发生，需要观察所有指标，跟踪各国的相对状况。
这里展示的外部冲突指数衡量主要国家之间的经济、政治/文化和军事冲突水平。如下图所示，最重大的冲突是中美冲突。
基于我们看到的情况，中国和美国显然处于4种类型的战争（贸易/经济战、技术战、资本战和地缘政治战）之中，这些战争虽然不是很激烈，但正在加剧。
如以前的案例、特别是1930-1945年的案例所示，从这4种类型的战争发展到军事战，通常需要5-10年的时间。
而且回顾过去500年的历史，我们可以看到，平均每隔大约10年（误差为几年）就会发生一场主要帝国之间的军事战，而距上一次真正的大战（二战）已有大约75年了。
1500年至今，一半多一点儿的时间里，存在着大国之间的战争。根据史蒂芬·平克的《人性中的善良天使》，1500年以来，大国之间发生了50多场战争。1500-1800年，80%的年份有大国战争；1800年至今，20%的年份有大国战争。
虽然中美军事战的风险似乎相对较低，但正在加大。随着时间推移，风险会增加。如果美国继续衰落，中国继续崛起，最重要的问题就是双方能否在这一过程中保持优雅。
最大的风险是，如果存在不可调和的生死攸关的分歧，而且没有双方都认可的第三方或程序来裁决冲突，中美就很有可能爆发战争。
正如艾利森在其杰作《注定一战》中所述的，在过去500年里，当两个实力相当的大国之间出现不可调和的分歧时，16个案例里有12个爆发了军事战，80%-90%的案例里，在发生主要战争的同时都出现了大规模的军备。我想用“相互保证毁灭”来平衡艾利森的这些历史洞见，相互保证毁灭会降低战争风险。
总体而言，我的结论是未来10年里爆发大规模战争的概率是35%左右，这基本上是一个大略猜测。无论如何，这都是非常危险的。
5. 自然灾害
自古以来，旱灾、洪灾、流行病及其他严重的自然和生物灾害给人类造成巨大伤亡，比人类给自身造成的伤亡更严重，导致无数人死亡、经济崩溃，并加速了许多帝国和王朝的衰落。
虽然我们都知道气候变化，但没有人准确地知道，气候变化最终将带来多大的破坏和多少人死亡。基于专业预测，我有理由相信，所有这些类型的灾难在未来将比以往更严重。虽然我不是这方面的专家，但我可以展示一些有意思的统计数据，并分享我了解到的情况。
下面右边的图显示了世界的平均气温和二氧化碳量，表明全球在变暖。几乎毫无疑问的是，这种情况正在发生，并将加速，将带来代价高昂的影响。值得注意的是气候变化的速度越来越快；左边的图展示了（自公元初以来）气温的长期发展过程。
下图展示了极端环境事件。总体情况是，1970-2020年，此类事件从每年不到50起增加到每年近200起，目前仍呈上升趋势。
下图展示了据估计这些事件造成的经济损失。如图所示，这一数字也呈上升趋势，出现了极端峰值。
在我看来，很明显地，人类和自然进化正在给环境造成巨大破坏，将带来极为巨大的经济损失，并大大降低生活质量。这对各国造成的影响将千差万别，基于各国的地理位置、气候以及最重要的因素——工业情况，我们可以大致预测这些影响。
同时，这又是一场缓慢、平稳和有据可查的变化，因此人类可以不断进行适应和创新，这是人类拥有的独特能力，尽管这种适应往往太慢，而且人类只有被打疼了才会做出反应。我倾向于认为这个过程将缓慢、被动地发生。
仅根据上述5个指标，我认为：人类的创造性可能会带来更大的进步，但同时债务/经济周期、内部秩序和混乱周期、外部秩序和混乱周期与不断恶化的自然灾害，几乎可以肯定会构成问题。
换言之，人类的创造性和这些挑战之间，将存在一场斗争。各国内部和各国之间情况极为不同，这将决定哪些国家将以何种方式崛起，哪些国家将以何种方式衰落。
04
结语：别出局
未来10年里，最重要的动态是短期债务/货币/经济周期（也称商业周期）、内部政治周期以及中美之间不断升级的冲突和日益降低的相互依赖。
首先，短期债务/货币/经济周期通常持续8年左右。不过决定其发生时间的主要因素并不是距离上次周期的远近，而是潜在经济驱动因素本身。最重要的因素包括经济中的闲置量、金融泡沫的规模和类型、央行紧缩的规模、市场和经济对紧缩的敏感性。
最近的一个周期始于2020年4月，当时政府实施了有史以来最大规模的财政和货币刺激。此前的一个周期始于2008年，当时的刺激规模也很大，不过远不如2020年。再往前的几个周期分别始于2001年、1990年、1982年、1980年、1974年、1970年和1960年等。
对近期的这次经济低迷，各国政府特别是美国实行了极为庞大的刺激，主要经济体特别是美国经济中存在的闲置量相对有限，目前的泡沫迹象适度或较强，市场和经济的利率敏感度高。
考虑到以上因素，我的猜测是下一次经济低迷将比往常来得更早。我估计在《原则：应对变化中的世界秩序》这本书出版后4年左右，会发生下一次经济低迷，误差是两三年（最晚不晚于从触底算起大约5年半）。
其次，就内部秩序和混乱周期而言，它通常滞后于债务/经济周期，因为人们在经济景气时对抗性较弱，在不景气时对抗性较强。
当这些周期强烈地相互作用时，就会导致重大变化。在美国，短期政治变化周期随着国会选举每两年发生一次，随着总统选举每4年发生一次；在中国，这种变化每5年或10年发生一次。
根据我的预测，下一次经济低迷很可能在下一次美国总统选举前后到来。
而外部秩序和混乱周期的传统发展轨迹是冲突加剧、导致战争。中美两国正在制订大约5年的计划，为每种类型的战争做更充分的准备，以实现更大程度的自给自足；除中国和美国外，其他国家也将在这场全球博弈中扮演重要角色，尤其是俄罗斯、印度、日本、韩国，以及欧洲和中东的主要大国。
在未来5年左右的时间里，各国的联盟关系可能变得更加牢固。从上述情况判断，下一个大风险点将在《原则：应对变化中的世界秩序》写作约5年之后出现，误差为两三年。
重申一下，虽然我做了很多分析工作，但我明白，我未知的仍然远远多于已知的。我所获得的一切成就，主要不是由于我知道什么，而是由于我知道如何应对我所不知道的东西。
这些周期的发生时间无法精确判断。它们就像飓风或台风季一样，我们只能大致知道会在什么时候发生，并为此做准备。
因此，我想引出我的最后一点分享：我如何基于自己不知道的东西来做出生活决策和市场决策。
简言之，我的做法如下：
1. 了解所有可能性，考虑最坏的情况，然后想办法消除无法忍受的情况
首先要确定和消除无法忍受的最坏情况。这是因为，在生活或市场的博弈中，最重要的是不要被淘汰出局。
我是从1982年犯的一个大错中学到这一点的，那个错误差点儿将我击垮。在那次痛苦的损失之后，我计算了自身基本需求所需的花费，并努力攒够钱，这样最坏的情况就可以忍受了。
我记得，在我从零开始重新努力的过程中我经常计算，假如没有任何进项，我和我的家庭可以撑几周、几个月或者几年。现在我有一个“世界末日”投资组合，我知道凭着它，我们就可以度过最糟糕的情况，这是我的基础。
2. 分散风险
除了确保我考虑到了所有能想到的最坏情况，我还试图通过有效分散风险，为我想不到的地方做准备。我学过相关的数学知识，并本能地为其所吸引。
基本上，如果我有一些颇具吸引力又互不关联的下注机会，我就可以在完全不影响收益的情况下把风险降低80%。虽然这听起来像是一种投资策略，但它实际上是一种古老而完善的良好生活策略。
中国有一个成语“狡兔三窟”，意思是万一一个地方变得危险，还有其他地方可以去。这一原则在艰难时日救了很多人的命，也是我最重要的原则之一。
3. 考虑延迟满足，而不是当下满足
通过这样做，你将来会过得更好。
4. 与最聪明的人反复沟通
我紧跟我能找到的最聪明的人，这样我就能测试我的想法，并向他们学习。
正是这些原则使我获益良多，遭受的不利影响相对轻微，并拥有稳步改善的未来，尽管一路上始终有颠簸。所以我向你推荐这些原则，尽管你始终都可以自由选择接受或不接受它们。
过往的历史研究告诉我一个道理：
除了进化，没有什么是永恒的。
进化过程中存在一些周期，它们像潮水一样起起落落，很难改变或对抗。要想妥善应对这些变化，人们需要知道自己在周期中所处的阶段，并知晓应对这些变化的永恒普适原则。
随着形势的变化，最好的做法也发生变化。因为最好的做法取决于具体情况，而具体情况总是以我们以上考察的方式不断变化。
事实，就是这样。
