基金的高光时刻还能否延续？
2020年无疑是公募基金的高光时刻。
先说业绩。在2020年，有89只权益类基金翻倍，1430只基金涨幅超过50%，最低股票仓位为80%的普通股票型基金平均收益率达到61.33%，最低仓位为60%的偏股型基金平均收益率为58.73%。单看这些数据似乎没什么感觉，我们要知道，在2020年，沪指涨幅13.87%，深成指涨幅38.73%，而两市股票平均涨幅18.93%，有近40%的股票是下跌的。如此震荡分化行情之下，基金能跑出远超市场平均收益的业绩，自然会引人注目。
再说规模，这就更引人注目了。2020年，公募基金共发行1441只，募集资金31589.07亿元，募集数量和募集规模均创1998年以来历史新高，且是2017至2019三年发行规模总和。另外，2020年成立的百亿级基金就有41只，创下历年之最。更疯狂的是，百亿级的基金往往还都是“日光基”。这种以亿为计量单位的盛况，和当前的电影票房市场遥相呼应，颇有“水大鱼大”之慨！
那么，问题来了：基金为什么会突现“高光时刻”？这种“高光时刻”还能延续多久？“高光时刻”的背后是完美无缺？
基金之所以在2020年表现亮眼，和基金抱团部分大盘股是分不开的。比如贵州茅台，一年的涨幅达71.36%，所有埋伏其中的股票，都能斩获丰厚的收益。至于涨幅超3倍的酒鬼酒和山西汾酒，那就更不用说了。一起蹲守，默默捂盘，成为基金之间不约而同采取的策略，进而达成共同推高净值的默契。这期间即便有少部分基金撤出，也由于有新的基金填补进来，所以始终维持着部分股票的震荡上扬。这些，我们都可以通过炒股软件F10资料里的“主力持仓”窥见一二。
但是，很显然，把基金表现亮眼仅仅归为抱团，未免太过肤浅，且阐之未尽。事实上，每逢重要时点，央妈都会开闸放水。受疫情影响，2020年也不例外。大水放出来了，流向哪里呢？实体？地产？还是股市？似乎股市是最好的选择。当某些基金推高了部分行业，如白酒、医药、科技等，实现了局部赚钱效应，就会让那些炒股受挫的人转投基金，使得基金手握更多资金，从而进一步推高股价和净值，如此实现良性循环。由于并非单只基金控盘，且在不知不觉之中促使了市场去散户化，管理层也是喜闻乐见。就这样，基金在震荡分化行情中突围而出，护住了盘面，让新股顺利发行，同时创造了税收，可谓一举多得。
见状如此，市场再次喊出了“炒股不如买基金”的口号。可是，人无千日好，花无百日红，买基金就是一件容易的事？如果买近几年表现优良的基金，谁敢肯定这些基金能继续表现良好？净值已经很高，现在去追，是不是和股票追高一样？谁又敢肯定那些近几年表现不好的基金能突然爆发？这实在又是一番灵魂拷问。而且，当大水因为资金成本退去，白酒、医药、科技等板块因为高处不胜寒，一旦绷不住，块头庞大的基金能否全身而退？
有远见的基金其实也早就想到了这些问题，鉴于此，他们开始严控基金规模，易方达、富国等基金将单个基金账户申购基金从N万下调的N千。他们十分清楚，过大的规模不但会降低整体收益率，还会面临巨大的进出风险，也就是俗话说的“尾大不掉”。尽管公募基金的生存基因是追求管理规模最大化，但蛇终究不能吞掉大象。
因此，基金的高光时刻在2020年达到顶峰之后，难免会走出一番震荡分化。除非是涌现出更多的优秀基金经理，除非央妈再一次大放水，除非出现一波普涨大牛市，否则2021年、2022年最多和2020年一样“高光”。在这种“高光”的大背景下，其实仍然是去散户化在发挥主导作用；而散户除了买公募基金，就没有别的选择了吗？未必。私募基金、券商资管业务、信托等金融机构也将迎来发展契机。
最后问一个问题：2020年是不是所有的基金都是赚的？非也！单看股票型基金，近一年时间里，就有55只是亏的，最大亏损幅度近20%。不算多，也就科创板和创业板一个跌停的幅度而已。
注：本文发表于《金融博览-财富》杂志2月下半月刊。
