1、场景一：家庭互联网生态逐步成熟，驱动TV需求
家庭互联网（Home Internet），以电视、冰箱、空调为主要承载，立足家庭应用环境。以人为中心，重新定义电视、冰箱、空调等多终端的功能，及各终端间的广泛互联和智能协同。从而在全新商业模式的牵引下产生一套完整的技术架构和生态系统，为消费者创造越来越自在、越来越舒适、越来越简单的家庭生活。
电视，家庭互联网入口。电视机由于其大屏的特性，拥有非常好的视频属性。未来家庭的每一个成员都将围绕着电视大屏转，看电影、玩游戏，位置和娱乐属性都将优于手机、空调、冰箱等智能硬件。另一方面电视基于大数据的积累和分析，将会越来越懂家庭成员的选择，对家庭行为进行预测，预测用户喜欢什么。
以电视和主要的家电设备为核心，实现互联互通。电视作为家中拥有最大屏幕的设备，将展现很多内容，加剧智能内容，比如说控制、配置。目前最新的信息、参数可以全部显示出来，这就是以智能电视作为核心的中枢设备，将产业链的价值挖掘出来。而随着5G落地、人工智能植入、物联网推进，大数据应用成熟和智能家居设备普及等要素的落地，家庭互联网将可以有更好的发展，从而驱动TV销量增长。
最佳内容承载体，大屏电视带来的社交效应。电视由于其大屏幕的特点，可以为使用者带来最佳的视觉效果，不论是主机游戏、电视剧还是电影，电视都是最佳的选择。
以任天堂产品Switch为例，Switch由于其红蓝的外观配色，具有很强的吸睛效果，并且搭载了体感游戏功能、IR相机、和本地联机功能（最多支持8台设备）。VGChartz公布了统计的11月份首周全球游戏市场销量，当周Switch销量为208718台，累计销量达到2178万台，超越了NGC生涯累计2174万台的销量。Switch不仅是掌机游戏，同时也具有连接电视机的功能，任天堂作为其发行商，推出了多款多人互动游戏以及Switch配套套件（Vehicle Kit、裁开纸盒等），显著的增强了Switch的互动性，同时电视作为内容的载体，也会发挥了良好的社交属性。
视频通话，大屏电视社交应用新场景。传统的视频通话主要通过手机、平板以及计算机进行，但是由于较小的屏幕，导致可视角度很小，基本只能容纳1-2人。而电视视频通话在攻克技术难关后，给予用户更广阔的视角、灵活的角度，并且可以解放了用户的双手；电视独有的大屏优势令其在视频通话的领域拥有得天独厚的优势。
从内容方面来看，目前，我国电视产业正在经历收视方式的变革与迭代：有线电视到IPTV到OTT。根据《2018年度OTT行业发展趋势分析报告》，随着互联网普及率越来越高，2017年中国OTT终端保有量为2.65亿台，同比增长24.4%。其中，智能电视保有量达到1.86亿台，同比增长29.2%。截至2020年底，我国OTT大屏终端保有量将突破4亿台，广告市场规模将达160亿元。在预测期内，随着互联网普及率以及收入水平的不断提高，OTT用户增长率将会继续呈现出较快的增长态势。
在OTT市场中，主流的操作系统是安卓系统，除了安卓系统以外还有windows、Tizen和ROKU等，下面是各大操作系统对应的品牌。
内容-电视-用户，形成了闭环的生态链。对于渠道来说，需要优质的内容及更加全面的服务来充分黏住用户，提高观看时长增加流量，从而充分挖掘价值，提高ARPU值，另外间接地提高自身终端吸引力，提升产品份额，从而增加更多的用户。对于内容来说是两个方面，一方面需要渠道将优质内容广泛地输送至用户，以吸引力不断提高用户数量。另一方面借助渠道对用户的控制力，巩固自身粘性，减少用户流失，改变以往用户随优质内容流动的特性。
2、场景二：教育白板，教育信息化持续投入升级
电子白板成为众多学校和教育机构的热点产品。电子白板使用到课堂教学中，可以实现交互式的多媒体教学，可以提高学习效率、改善学习效果，使学生获得更多的知识和学习兴趣。从根本上改变了教师与学生在课堂上教与学的方式，为建立以学生为中心的课堂奠定了基础，电子白板充分强化了在教学中的师生互动、学生互动与人机互动。
公共义务教育，主流电子白板下游应用。电子白板下游细分市场中，公共义务教育占据了主要的份额。2017年公共义务教育应用占据了电子白板市场份额为74%。其他细分市场中，随着二胎政策开放的后续影响，幼教细分市场有望继续增长。
在教育市场，与发达国家教育现代化的要求相比，我国的教育在信息化方面基础设施薄弱，资源共建共享水平较低。教育信息化是指利用先进的信息化手段和工具，实现从环境（网络基础、设备、课室等）、资源（课件、视频、电子图书等）到活动（教、学、管理、沟通、办公等）的全部数字化，为师生提供开放式的数字化教学环境，最终实现教育过程的全面信息化，从而达到提升教育管理水平和效率的目的。
近年来，商用显示市场呈现快速增长态势。据IHS DisplaySearch统计，2013年全球液晶商用公共显示器出货量为228万台，2008年-2018年全球液晶商用公共显示器出货量情况如下图所示：
在教育信息化的政策引导和扶持下，教育市场对智能交互显示产品有较大的增量需求和存量更换需求。根据国家统计局数据显示，我国财政性教育经费持续增加，2007年至2017年，国家财政性教育经费增长313.09%。年均复合增长率15.24%，占GDP比重自2012年以来连续六年超过4%。
教育经费投入稳定增长，教育白板规格呈现大尺寸化。根据教育部发布的《教育部关于发布《交互式电子白板》系列两项教育行业标准的通知》来看，教育白板的尺寸与教育人数成正相关，且最小尺寸不小于70英寸。
3、场景三：办公会议系统，交互效率提升，平板取代投影大趋势
远程协作、无线传屏，会议平板提升效率。会议平板是近几年逐渐发展起来的新兴智能设备，与投影仪一样，主要应用于企业会议，但具备交互式智能白板、互动式文档演示、分屏式远程会议、多终端无线传屏、网络多媒体播放等多种功能，解决“更高效地推动企业会议开展”的各种问题。
中国会议时长全球第一，主要以公司会议为主。根据中国会议行业现状分析与发展趋势研究报告显示，中国地区会议时长占据全球第一，2015年至2017年间，会议平均次数与时长也在逐步攀升，平均每周会议次数由2015年的4.5次增至2016年4.7次，2017年达到平均每周5.1次，而会议时长也有50分钟提升到55分钟，2017年高达62分钟。其中，中国会议市场占比中，公司会议以54.1%的过半比例占据最大份额。
主流尺寸变更，大尺寸化成发展趋势。根据奥维云网，2018年一季度，会议平板小尺寸销量呈现明显的下降趋势，大尺寸的需求大幅度的提升；因为55寸产品市场需求在不断的下滑。主流尺寸从以前的55寸变更为65寸，份额占比35.8%；而70-79寸、85寸 等更大尺寸产品份额持续上升；原因是大屏会议显示进一步向「交互会议」发展，需要更大尺寸的会议平板来支持。
2018年全年来看，中国会议平板市场销量有望达到17万台，同比增长68%，销售额有望达到33.7亿元，同比增长64%。未来，随着中国企业数量进一步增加，会议平板渗透率逐渐提高，会议平板市场有望继续保持增长。
为什么面板周期将反转？
1、LCD面板价格周期：以32寸为例，三跌两涨
LCD大尺寸面板主流尺寸包含32寸、43寸、55寸、65寸等，我们选取32寸作为行业代表：（1）历史数据周期长，（2）一直是行业主要需求尺寸之一，（3）与其他价格保持较高周期同步效应。
回顾32寸面板价格13年初到现在：（1）6年周期，从105美元下跌到目前41美元；（2）三跌两涨：13年初到14年初，跌价周期从105到76，14年初到15年初，涨价周期从76到96，15年初16年Q1末，跌价周期从96到52，16年Q2到17年Q2，涨价周期52到75，17年Q2到19年初，75到41（18Q3阶段反弹）；（3）涨跌规律：跌价周期1-2年、涨价周期1年，每涨价周期价格顶部低于上一轮，每一轮跌价周期价格底部低于上一轮。
跌价尾声：从跌幅和下跌持续时间看，我们认为目前32寸价格处于17Q2以来价格跌价周期尾声。
2、LCD面板厂盈利周期：以台湾群创为例，与价格周期同步
全球主要LCD面板厂有三星、LG、群创、友达、京东方、华星光电，我们选取台湾群创光电（3481.tw）为代表：（1）群创产品结构覆盖各尺寸和产品应用，（2）业务以lcd为主，oled等其他业务占比很小。
盈利指标我们选取ebitda margin：（1）不考虑折旧，能剔除可能不同的折旧会计准则和稼动率波动的影响；（2）不包含折旧，可以很好反应业务的现金盈利情况。
盈利指标规律：（1）ebitda margin的涨跌周期和32寸面板价格同步性很高，（2）13年以来不同涨跌周期内的ebitda margin对32寸价格涨跌幅敏感性不同，15年以后敏感性较高，这可能与公司产品结构变化有关；（3）ebitda margin达到25%左右时基本见顶，ebitda margin最低到6-7%左右（接近现金成本）。
3-10%潜在下跌空间：我们看到群创17Q4单季ebitda margin为9.7%，离13年以来最低点6.8%约3%，离理论现金成本（ebitda margin=0%）约10%左右。
3、LCD面板厂股价周期：以台湾群创为例
我们发现群创光电的股价与面板价格和公司盈利指标存在较强同步效应，并且：（1）涨价周期中，一般面板价格先见顶；（2）跌价周期中，一般股价先见底。
我们认为：（1）未来大尺寸面板行业有望在“大屏社交”趋势下迎来需求景气大周期；（2）目前处于该轮LCD跌价周期尾声，潜在下行空间3-10%左右，预计下行周期再持续1个季度左右；（3）在跌价末期将出现行业新一轮产能洗牌等现象。
