护城河
(2018-02-26 06:28:25)
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护城河，最好的解释，接近于垄断效应。航空公司，本不是好选择，但是，剩不下几家，就会类似公共事业公司。穆迪、高盛，都是显而易见的业内强势企业。特许通讯，属于典型的基础设施类。通用、比亚迪，是伯克希尔看好的中美汽车公司。康菲石油，是伯克希尔常年投资的石油类企业。这些公司，很多都属于周期性行业。
严格意义讲，伯克希尔所谓的弱周期投资标的，几乎没几个，就剩下可口可乐、苹果。价值投资粉丝广为认可的所谓弱周期类标的，在伯克希尔普通股持仓中几乎看不到，大量持仓集中在金融业，这充分说明一点：垄断效应、护城河是价值投资第一道防线。食品、饮料，这些所谓的弱周期行业，除非形成极强的品牌效应，存在坚不可摧的护城河保护，否则，一样难以确保常青。
伯克希尔，持有富国、美国、运通、纽约梅隆、美国和众、穆迪、高盛，如此多保险之外的金融业，道理只有一个：金融业存在显而易见的垄断效应，中国经济再牛，也很难到美国摧毁这些企业的护城河。
（源自：风中散发的博客）
