时寒冰
(2017-07-27
09:16:15)
这一次的全国金融工作会议对于金融等领域存在的各种风险的重视程度，可以说是前所未有的，它透露出强烈的忧患意识和紧迫感，这种重视程度必然会对国家未来的一些政策的出台及相关走势产生极为深远的影响。
大家都知道，地方政府一直把政绩当作自己的追求目标。这种追求一方面基于地方政府本身的利益，一方面是基于官员个人的利益——GDP出政绩，也出干部，有利于干部的升迁。因此，地方官员通常不惜代价举债摊大饼、上项目，让地方政府成为中国债务飞速增长的一个极为重要的推手。
地方政府在盲目上项目方面几乎是没有底线的。曾有知情专家介绍说，地方政府要做1000亿元的项目，并非只做累加起来总额1000亿元的项目，而是做10个项目，每个项目都是1000亿元，每个项目上只投100亿元，剩下的巨大资金缺口怎么办？就是借助各种渠道“筹集资金”，根本不用担心偿还的问题，等政绩一出来，自己早就升迁走人了。
地方政府的这种惯用做法如今已经造成了极为严重的后果。对地方政府的财务状况稍有了解的人都知道，地方政府负债问题的严重性。于是，中央在这次全国金融工作会议上，提出了极为严厉的问责制度：“严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任”。地方债务终身问责是什么意思？敢越界敢超额举债上项目，不管结果如何，地方政府官员都将被严厉问责，无论身在何处，在“终身问责，倒查责任”制度下，谁都很难逃脱被问责的后果。
很显然，中央这样做是正确的，如果听任金融风险继续发展继续膨胀，那么必然会造成极为可怕的后果。防患于未然，提前化解风险才能掌握主动权。
但同时，这对经济增长意味着什么，大家很容易想清楚，对资本市场又意味着什么，大家也很容易想明白。回顾改革开放几十年来的政策变动，从来都是“一放就乱、一管就死”，“放”的同时中国的GDP就能保持着高速的增长，机会也多，而“管”字当先的时候，就需要多一些谨慎。
在“放”的时候，比如“四万亿”救市计划出台的时候，中国上下一片如火如荼全面放手刺激经济，当时带来了无数的机会，当然，这些机会很快被更大的弊端和更多的隐患所取代，此也成为当今中国经济可持续发展的心腹大患。
现在的“管”可以说是对此前盲目大宽松大刺激的拨乱反正。那么，在“终身问责，倒查责任”的压力之下，一些地方政府官员就很可能在工作上处处谨小慎微，坚决避免犯错误或者至少犯错误，这也将表现为某种程度上的懒政与不作为——这对经济增长的影响是不言而喻的。
中国现存的各种风险，追根溯源，一个集中在地方政府，一个集中在企业，地方政府庞大的负债与企业庞大的负债，共同构筑了中国巨大的金融隐患。
对于企业负债风险的化解，有关部门是以国企央企为重点来操作的。怎么办？最有效的做法，当然是提高国有企业的盈利能力，所以，打击地条钢等小民营企业的竞争之后，国企的竞争力就被充分地释放出来了。而去产能所导致的钢材、煤炭等的价格上涨，直接大幅度提高了国企央企的盈利能力，使得国企央企更容易降低杠杆，而那些无法及时有效地降低杠杆的民营企业，则将来很可能会成为国企央企大收购计划中的一部分，或者，直接就被淘汰出局。
在当前金融风险高悬的情况下，煤炭、钢材等价格却屡创年内新高，成为经济低迷阶段最亮丽的一道风景，站在这道风景下，国企央企率先实现了自我救赎，业绩大幅度增长，而下游企业则必须为由此而导致的成本上升痛苦地埋单。这其实也显示出整体性救赎的艰难，既然整体性的救赎几乎是不可能完成的任务，那么，拯救重点便成为选择——如果从这道靓丽但孤独的风景中，看不到其中所含射的内容，是无法理解当下很多品种的走势的。
中国当下所面临的一个极为棘手的难题，是风险控制与经济稳定的平衡。要促使经济稳定增长，就需要保持一定的宽松，但这容易加大风险，而采取严厉的风险控制手段，又很难避免对经济稳定增长带来伤害。
选择是如此艰难。
但不管做什么选择，促使资金脱虚入实都是必然要做的。如果虚拟经济继续创造疯狂的赚钱效应，如果投机者继续获取比踏踏实实做事的人更多的收益，那只会导致相反的结果，即资金继续脱实入虚，从而，把整个经济体的基础掏空。尽管脱虚入实喊了很多年，但忧患意识与紧迫感从来没有如今天这般强烈，这更像是与时间赛跑的游戏，要么自己被风险扼杀，要么得到别人被风险扼杀后的机会。无论对于一个国家，还是对于个人都是如此。当许多人惋惜李首富提前抛售资产错失这两年楼市大涨机会的时候，他正在安详地喝着咖啡，而有些人由于时间的问题，在拥有更好机会更大财富的情况下，也只能在惶恐不安中被动地应对。
普通人很容易被眼前的利益诱惑，并因被诱惑而迷失，正在具有超前眼光的人，会根据大趋势安排自己的事业、财富、投资和生活。
世界人民应该感谢特朗普，这位无论情商和智商都出淤泥而独染、濯清涟却成妖的总统，正孜孜不倦地干着拖美国大战略后腿的事情，从而为世界人民争取了更多的时间去自我救赎，至于抓不抓得住这个机会只能看个人的机缘与选择了。
莫说听任风险继续累积，即使现在就着手大力挤压泡沫，也正由于时间的紧迫而倍感压力骤增，在这种生死时速下，虚拟经济终将走向何方？至少，不应该再以侥幸的态度来对待吧？
经济头上一把高悬的利剑
时寒冰
(2017-07-20
09:17:43)
2017年7月15日，定调未来5年中国金融格局的非常重要的会议——全国金融工作会议在北京闭幕。这次会议的通稿中，31次提及“风险”，28次提及“监管”，并且，凡是涉及监管的提法表述都强调了一个“严”字。
很多人关注这次会议，是因为关心它跟股市的关系，关心它对手中股票的影响。其实，这次会议的重要性远非股市所能衡量。
这次金融工作会议对于风险的重视是非常理性和正确的。
表面上来看，全球经济处于稳定复苏期，其实，正在蕴含着更大的风险（当然是中国以外的经济体）。此前超级宽松政策累积的泡沫，正在铸成一把锐利无比的剑，高悬于空中。谁的泡沫先破灭，谁就先倒下；谁先倒下，谁就会成为别人的盘中餐。挤压泡沫，防范风险，与其说是与时间赛跑，不如说是与生命赛跑。
生，或者，死，其实，往往都是一瞬间的事。
虽然，美国面临着诸如医改、税改不果等诸多不确定性，但它的经济仍然属于率先复苏且相对稳健的经济体，更重要的是，它正处于加息周期，而在美国开启加息周期以后，加拿大央行已经被迫跟随——7月12日，加拿大央行宣布加息25个基点，成为跟进美联储加息的第一家主要央行。
全球加息周期正在到来。通过对1980年到2007年美国货币政策周期的梳理不难发现，美国每一次加息都会导致区域或全球性金融危机的爆发。1981年，美国联邦基金目标利率升至19%的第二年，也就是1982年，拉丁美洲爆发债务危机。1989年美国联邦基金目标利率升至当时顶点的9.8%后，韩国、我国台湾地区的房地产和股票市场泡沫破灭。1993年到1999年，美联储收紧货币政策，墨西哥、亚洲、俄罗斯和巴西分别爆发金融危机……
国际清算银行（BIS）在日前发布的最新年度报告中指出，下一次全球经济衰退可能会跟2008-2009年的金融危机类似，只不过，这一次最先曝出危机的可能不再是九年前的美国、英国和西班牙，而是新兴市场经济体中一些债务扩张迅速的国家。
国际清算银行还指出，如果一些新兴经济体出现金融危机，会出现一些风险信号。比如，在1990年代早期，一些发达国家发生经济衰退之前，就出现了信贷和房地产价格大规模攀升，一旦货币政策收紧，它们就开始崩溃，导致金融和银行领域出现危机。
国际清算银行提及的信贷和房地产泡沫，乃是下一轮金融危机的重灾区。
我仔细研究了国际清算银行的这份研究报告，想了一个下午才想明白：报告中所说的可能是巴西。
次贷危机后，许多发达国家反思并汲取教训，采取严厉的监管手段，着手消除可能导致新一轮金融危机的隐患。而一些新兴经济体为了拯救经济疯狂放贷，不顾民生疯狂推高房价，硬生生地把一个事关人们安居乐业和基本生活的居所变成奢侈品，变成富人的游戏。当一个人哪怕用一生的打拼换取的财富，都不及炒一套房子的盈利高时，这个社会的价值观与财富分配机制就已经高度畸形——当然，大家都知道，我所说的这个新兴经济体指的是巴西。
这种扭曲意味着资源与财富的错配，使得大量资金脱实入虚，于是，我们看到，在一片片砂子之上，堆起了一座座美丽的高楼大厦。当海浪席卷而来，势必摧枯拉朽。这就是趋势的力量。
人们所生活的环境，信息是高度不对称的。那些资金雄厚的人（以巴西为例），他们看到了趋势，看到了未来，于是，他们疯狂地投资海外——以投资的名义将财富转移出去，转换成美元资产。当普通人因为美元指数的暂时下跌而伤心的时候，这些大鳄们却将这看作天赐良机，以更疯狂的速度向外投资，转换成美元资产。
当有关部门意识到这些富人海外投资的真实意图的时候，必然大开杀戒，以儆效尤，同时，稳定外汇储备……
那些实力雄厚、信息畅通的人，他们看到了头上高悬着的利剑，利剑之下，一切都岌岌可危，而普通人则依然乐观地在身边寻找机会，而看不到头上悬挂着的是什么。当巴西人民还在关心他们的股票涨跌的时候，他们已经不幸成为趋势的祭品。暂时的调整并不意味着趋势的终结，恰恰相反，它意味着一个更凶狠的巨浪正在袭来。
巴西的教训必然证明：以新的泡沫去掩盖旧的泡沫，以新的宽松延续旧的宽松，只能是徒劳的。
当然，中国人民必定有智慧、有决心战胜一切危机与隐患，因而，蔑视一切困难与挑战，勇往直前，永不回头！
附：全国金融工作会议通稿
全国金融工作会议14日至15日在北京召开。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。他强调,金融是国家重要的核心竞争力,金融安全是国家安全的重要组成部分,金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度。必须加强党对金融工作的领导,坚持稳中求进工作总基调,遵循金融发展规律,紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,创新和完善金融调控,健全现代金融企业制度,完善金融市场体系,推进构建现代金融监管框架,加快转变金融发展方式,健全金融法治,保障国家金融安全,促进经济和金融良性循环、健康发展。
中共中央政治局常委、国务院总理李克强在会上讲话。中共中央政治局常委俞正声、王岐山、张高丽出席会议。
【十八大以来,我国金融改革发展取得新的重大成就】
习近平在讲话中强调,党的十八大以来,我国金融改革发展取得新的重大成就。金融业保持快速发展,金融产品日益丰富,金融服务普惠性增强,金融改革有序推进,金融体系不断完善,人民币国际化和金融双向开放取得新进展,金融监管得到改进,守住不发生系统性金融风险底线的能力增强。
【做好金融工作要把握好四项重要原则】
习近平指出,做好金融工作要把握好以下重要原则:第一,回归本源,服从服务于经济社会发展。金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点,全面提升服务效率和水平,把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节,更好满足人民群众和实体经济多样化的金融需求。第二,优化结构,完善金融市场、金融机构、金融产品体系。要坚持质量优先,引导金融业发展同经济社会发展相协调,促进融资便利化、降低实体经济成本、提高资源配置效率、保障风险可控。第三,强化监管,提高防范化解金融风险能力。要以强化金融监管为重点,以防范系统性金融风险为底线,加快相关法律法规建设,完善金融机构法人治理结构,加强宏观审慎管理制度建设,加强功能监管,更加重视行为监管。第四,市场导向,发挥市场在金融资源配置中的决定性作用。坚持社会主义市场经济改革方向,处理好政府和市场关系,完善市场约束机制,提高金融资源配置效率。加强和改善政府宏观调控,健全市场规则,强化纪律性。
【为实体经济服务是金融的天职】
习近平强调,金融是实体经济的血脉,为实体经济服务是金融的天职,是金融的宗旨,也是防范金融风险的根本举措。要贯彻新发展理念,树立质量优先、效率至上的理念,更加注重供给侧的存量重组、增量优化、动能转换。要把发展直接融资放在重要位置,形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。要改善间接融资结构,推动国有大银行战略转型,发展中小银行和民营金融机构。要促进保险业发挥长期稳健风险管理和保障的功能。要建设普惠金融体系,加强对小微企业、“三农”和偏远地区的金融服务,推进金融精准扶贫,鼓励发展绿色金融。要促进金融机构降低经营成本,清理规范中间业务环节,避免变相抬高实体经济融资成本。
【坚决整治严重干扰金融市场秩序的行为】
习近平指出,防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置,科学防范,早识别、早预警、早发现、早处置,着力防范化解重点领域风险,着力完善金融安全防线和风险应急处置机制。要推动经济去杠杆,坚定执行稳健的货币政策,处理好稳增长、调结构、控总量的关系。要把国有企业降杠杆作为重中之重,抓好处置“僵尸企业”工作。各级地方党委和政府要树立正确政绩观,严控地方政府债务增量,终身问责,倒查责任。要坚决整治严重干扰金融市场秩序的行为,严格规范金融市场交易行为,规范金融综合经营和产融结合,加强互联网金融监管,强化金融机构防范风险主体责任。要加强社会信用体系建设,健全符合我国国情的金融法治体系。
【设立国务院金融稳定发展委员会】
习近平强调,要坚定深化金融改革。要优化金融机构体系,完善国有金融资本管理,完善外汇市场体制机制。要完善现代金融企业制度,完善公司法人治理结构,优化股权结构,建立有效的激励约束机制,强化风险内控机制建设,加强外部市场约束。要加强金融监管协调、补齐监管短板。设立国务院金融稳定发展委员会,强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。地方政府要在坚持金融管理主要是中央事权的前提下,按照中央统一规则,强化属地风险处置责任。金融管理部门要努力培育恪尽职守、敢于监管、精于监管、严格问责的监管精神,形成有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职的严肃监管氛围。要健全风险监测预警和早期干预机制,加强金融基础设施的统筹监管和互联互通,推进金融业综合统计和监管信息共享。
【扩大金融对外开放】
习近平指出,要扩大金融对外开放。要深化人民币汇率形成机制改革,稳步推进人民币国际化,稳步实现资本项目可兑换。要积极稳妥推动金融业对外开放,合理安排开放顺序,加快建立完善有利于保护金融消费者权益、有利于增强金融有序竞争、有利于防范金融风险的机制。要推进“一带一路”建设金融创新,搞好相关制度设计。
【坚持党中央对金融工作集中统一领导】
习近平强调,做好新形势下金融工作,要坚持党中央对金融工作集中统一领导,确保金融改革发展正确方向,确保国家金融安全。要落实全面从严治党要求,建好金融系统领导班子,强化对关键岗位、重要人员特别是一把手的监督。要扎扎实实抓好企业党的建设,加强理想信念教育,加强党性教育,加强纪律教育,加强党风廉政建设。要大力培养、选拔、使用政治过硬、作风优良、业务精通的金融人才,特别是要注意培养金融高端人才,努力建设一支宏大的德才兼备的高素质金融人才队伍。
李克强在讲话中指出,要认真学习领会和贯彻落实习近平总书记在这次会上的重要讲话精神。金融是国之重器,是国民经济的血脉。要把服务实体经济作为根本目的,把防范化解系统性风险作为核心目标,把深化金融改革作为根本动力,促进经济与金融良性循环。要创新金融调控思路和方式,继续实施稳健的货币政策,保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定,不断改善对实体经济的金融服务。要积极发展普惠金融,大力支持小微企业、“三农”和精准脱贫等经济社会发展薄弱环节,着力解决融资难融资贵问题。要加强对创新驱动发展、新旧动能转换、促进“双创”支撑就业等的金融支持。做好对国家重大发展战略、重大改革举措、重大工程建设的金融服务。要增强资本市场服务实体经济功能,积极有序发展股权融资,提高直接融资比重。要拓展保险市场的风险保障功能。要优化金融资源空间配置和金融机构布局,大力发展中小金融机构,不断增强金融服务实体经济的可持续性,着力强实抑虚。要筑牢市场准入、早期干预和处置退出三道防线,把好风险防控的一道关,健全金融风险责任担当机制,保障金融市场稳健运行,积极稳妥推进去杠杆,深化国企改革,把降低国企杠杆率作为重中之重,有效处置金融风险点,防范道德风险,坚决守住不发生系统性风险的底线。要坚持从我国国情出发推进金融监管体制改革,增强金融监管协调的权威性、有效性,强化金融监管的专业性、统一性、穿透性,所有金融业务都要纳入监管,及时有效识别和化解风险。要坚持中央统一规则,压实地方监管责任,加强金融监管问责。要坚持自主、有序、平等、安全的方针,稳步扩大金融业双向开放。要加强对金融改革发展稳定的法治、信用、人才保障,创造优良金融生态环境,以优质高效的金融服务推动经济保持中高速增长、迈向中高端水平。
中共中央政治局委员、国务院副总理马凯在总结讲话中要求,各地区、各部门特别是金融系统要切实把思想统一到习近平总书记重要讲话精神上来,统一到党中央对金融工作的决策部署上来,增强做好金融工作的责任感和使命感,紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,结合各地区、各部门实际,确定工作重点,明确责任主体,强化制度建设,提高队伍素质,促进我国金融业健康发展,确保党的路线方针政策在金融领域切实得到落实。
北京市、福建省、中国人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会、中国工商银行主要负责同志作大会发言。
中共中央政治局委员、中央书记处书记,全国人大常委会有关领导同志,国务委员,最高人民法院院长,最高人民检察院检察长,全国政协有关领导同志出席会议。
各省、自治区、直辖市和计划单列市、新疆生产建设兵团,中央和国家机关有关部门、有关人民团体,金融系统有关单位,中央军委机关有关部门、武警部队负责同志参加会议。
（源自：平民眼中的未来的博客）
