和尚炒股与和尚炒房 疯狂的时候冷静、冷静再冷静
2016/9/30 微信公众号“叶檀财经”“tancaijing”
再疯狂，对得保持最后的冷静，否则最后吃亏的就是自己。
最近媒体传出和尚炒房的新闻，与2015年股市高峰时的和尚炒股新闻相映成趣。2015年年中的股市崩盘大家已经看到了，房地产没有崩盘，不等于居民要把所有的钱投入房地产市场，刚需已经解决，投资在中心城市有了一两套房产，买那么多房子干什么？
房地产下跌不是中国经济政策目前的上选，一二线城市也没有下跌的基础，已经有太多的货币政策、财政情况、金融信用分析文章，加上房地产最近的走势，让此前所有看空房地产的人哑口无言。
主流媒体再次开始抱怨地方政府、怨房地产开发商、怨中介商，甚至怨投资者。9月20日，央行旗下媒体《金融时报》第二版刊登《地方政府应担负起楼市调控职责》一文，指出部分城市房地产市场调控政策频频落空，地方政府有一定的责任。9月26日，“人民日报评论”微信公众号发表题为《失去奋斗，房产再多我们也将无家可归》，有人改了一下顺序，标题变成《失去房产，奋斗再多我们也将无家可归》。
迁怒与抱怨都是因为无力解决，是软弱的表现。现在房地产是最好的城镇发展税，是最有信用的金融润滑剂，是最好的转移杠杆的手段，目前无力也没必须解决房价问题——刚需可以购房，改善可以购房，投资也可以购房，关键是买多少？
房地产投资最多不要超过家庭财富的一半，并且必须在安全垫厚实的城市，而不是人口流失、市场僵化的城市，把所有的钱放在一个市场里是场豪赌，尤其是全部放在中国的房地产市场中，更是赌徒中的极品赌棍。
未来中国房地产最好的出路就是房价稳健增长，在区间内震荡，逐渐消化库存，维持城镇化的平衡，各项政策都会向这个方向转移。
投资者必须小心，你在全情投入的时候，你怀抱里的另一方一直睁着一只眼睛，警惕地注视着你的表情。
从一些城市来看，地块推出数量下降，其他一些中心城市明智地采用土地饥饿疗法，这两年房地产开发贷、投资量没有跟随房地产价格同步上涨。
今年1到8月，全国房地产开发投资64387亿元，同比名义增长5.4%，增速比前七个月提高0.1％。但从土地市场和新开工情况看，开发企业土地购置面积同比下降8.5%，降幅比7月扩大0.7个百分点；土地成交价款增长7.9%，提高0.8％；房屋新开工面积增长12.2%，回落1.5％。
同期房企到位资金91573亿元，同比增长14.8%。其中，国内贷款14199亿元，增长1.7%；利用外资97亿元，下降52.6%；自筹资金31983亿元，增长0.6%；定金及预收款25656亿元，增长29.7%；个人按揭贷款15395亿元，增长52.2%。
看到了吗？数据非常明确，银行与开发商相对冷静，地方政府心里偷着乐的——财政部公开资料显示，今年前八个月，全国国有土地使用权出让收入2.0057万亿元，同比增长14%——个人投资者最疯狂，其中失去头脑的就是抢房、离婚的个人投资者。
房地产要逐渐恢复冷静，暗藏杀机的政策逐渐启动。
9月28日下午，上海市规土局发布，自10月8日起，全面实施不动产统一登记制度，房地产登记将由不动产登记替代，房地产权证书和登记证明停止发放，颁发《不动产权证书》和《不动产登记证明》。按照“不变不换”的原则，实施不动产统一登记前依法核发的各类不动产权属证书、登记证明继续有效，权利不变动，证书不更换。
无论如何，未来统一的不动产登记，是为城乡统一的不动产改革、不动产税收的推出作准备。
这一政策早在两年前已经推出。2014年12月22日，国务院总理李克强签发第656号国务院令，公布《不动产登记暂行条例》，自2015年3月1日起施行。2015年8月6日，国土资源部公布《不动产登记信息管理基础平台建设总体方案》，指出2016年基本完成各级不动产登记数据整合建库，2017年基本建成覆盖全国的不动产登记信息平台的总体部署。
今年7月，财政部部长楼继伟在G20财长和央行行长会议上曾说，下一步将义无反顾地改革房地产税制。
只要经济有所好转，不动产改革一定会进行。目前大致是保持房价的稳定，将资金引入三四线城市，解决积压的库存，现在的房地产投资是个比拼耐力、比拼眼光、比拼对未来各城市发展前景的判断。
房价再涨，普通中产以上收入阶层的人，一定要冷静再冷静，相信投资的常识，相信高风险与低风险的资产配置。
就是因为这个原因 僵死的股市总也死不了 高企的房价总也降不了
2016/9/28 微信公众号“叶檀财经”、tancaijing
9月20日晚，宝钢股份和武钢股份同步披露重大资产重组进展公告。9月22日，国资委同意武汉钢铁整体无偿划入宝钢，宝钢集团有限公司更名为中国宝武钢铁集团有限公司。中国神车、中国神船、中国神运之后，中国神钢诞生。
9月26日，总规模达3500亿元的中国国有企业结构调整基金正式成立。作为“国有资本运营公司”的试点，中国诚通牵头，邮储银行等9家大型国企成为首批股东，基金80%的投资都将用在国有重点骨干企业结构调整上，加上此前的国有资本运营公司，通过资本运作的国企运作途径已经十分明确。
股市压力山大，国资管理机构发言权大大增强，从境内外市场上源源不断地吸取资金。
9月27日，中国邮储行宣布H股全球发售股份结果，根据发售价每股H股4.76港元计算，经扣除全球发售相关承销佣金及其他估计开支后，并假设超额配股权未获行使，邮储银行将收取的全球发售所得款项净额估计约为566.27亿港元。
邮储行作为吸纳存款的主力银行，如今成为新的集资王，相信未来在A股上市属情理之中。通过国开行、邮储行与政府基金等方式，资金源源不断地进入国资领域，做得好，可以服务于改革，做得不好，可能大大延缓改革的进程。
对资本运作提升国企效率，不能抱太大的希望，这些国有的金融机构不可能对国企有严厉的考核机制。
国企互相持股是一大景观，央企一部分股权是给国资系统的资产管理公司，这些金融机构没有经受过市场的检验。另一部分股权在业务有关联的央企之间互相交换，以便获得产业上下游的溢价。
2015年年底，中远集团将持有的中国远洋2.5亿A股股份，无偿划转给武钢集团。今年6月21日，武钢股份公告，武钢集团将所持有的5亿股武钢股份，无偿划转给中国远洋运输（集团）总公司。8月16日，宝钢股份9月19日晚间公告，宝钢集团拟将宝钢股份4.9%股份无偿划转给北京诚通金控投资有限公司和国新投资有限公司。6月17日，中石油宣布将6.24亿股A股股份无偿划转给宝钢集团，市值约为45亿元。8月16日，宝钢集团已公告将4.86%股份（8亿股）转让给中石油。
国企之间股权互相划拨，有可能到最后成为铁板一块的“中华联合公司”，钢铁、石油、电气等公司，互相持股互为上下游企业，行业之间既没有竞争也没有市场定价，反正都是兄弟姊妹。这样的互相持股在上世纪中叶的日本、韩国，造就了财阀体制，大财阀直接决定一国经济的未来走向。
此次整合过程中央行跨行业交叉持股，表面是以股权运作的方式进行，实际上是通过股权运作保持国资发言权，属于非常传统的资源运作模式。
以大为强的奇葩逻辑盛行不衰，一度流行把某地的大学合并到一起，一堆体虚的胖子公司锁定在一起就能改良成健康的基因，不要相信这样的神话。
股市被折磨到没有承受力，在源源不断的上市、输血之后，还有消化坏帐的需求。
牛市尾部都有国企高价的靓丽身影，如以前的中石油，如去年的中国神车，说完几句漂亮话画上一个大饼之后，市场一地鸡毛。并不奇怪，压力山大的市场并没有为宝武的诞生欢欣鼓舞，宝钢的股价低迷不振，近期A股成交量接近地量，与疯狂的中国神车时期不可同日而语。
一方面是企业源源不断上市，另一方面要消化坏帐。根据中信建投的研报，上市银行核销力度加大。2016年上半年，上市银行整体核销约2187.94亿元，接近2015年全年核销的65.31%。情况没有好转，前瞻性指标显示问题贷款仍处于上升通道：2016年上半年，关注类贷款占比约3.58%，较2015年3.41%的关注类占比微幅提升0.17%。2016年上半年上市银行整体的不良和关注占比合计为5.26%，较2015年5.1%的占比提升了0.16%。上市银行整体的逾期90天以上贷款占比1.76%，较2015年上升了17bp，延续了近几年的上升态势。
企业债务难题远远没有得到解决，银行有动力核销增发圈钱解决麻烦，这两类机构像秃鹫一样，盘旋在股票市场的头顶。原来还有中概股、新三板中一大堆急功近利的圈钱公司，现在后面这些公司因为实力不足暂且靠后。
目前的高房价与僵而不死的股市，刚好满足了企业与地方政府去杠杆的要求，谁主导经济面对目前的困境，又要维持国企的主导地位，都不可能有更好的办法。惟一的办法是温水煮青蛙式赖账，不断注水，在高房价中让居民买单，在震荡的股市中消化坏帐。
就算宝钢股价上天，也不是国企改革成功的标志，前两年P2P还上天了呢。观念的指标是国企的资产收益率与内部激励机制，只要没有革命性变化，都不可能成功。
（源自：叶檀的博客））
